BYAN: Seperlima Harga

Mukaddimah

Pada Rabu pagi, 7 Oktober 2026, tiga transaksi dalam delapan menit memindahkan 30,25% saham Bayan Resources (BYAN) dengan harga Rp2.588 per saham, sekitar Rp26,1 triliun.^1,2 Di papan perdagangan reguler pada sesi yang sama, layar tempat harga terbentuk dari tawar-menawar banyak pembeli dan penjual, BYAN diperdagangkan pada harga Rp12.600.² Delapan hari kemudian MSCI, perusahaan pembuat indeks yang menjadi acuan dana investasi dunia, mengusulkan Indonesia turun ke kelas pasar tersendiri (Standalone Market), dan alasan yang dikutip media tidak menyebut BYAN.³ Esai ini melanjutkan tulisan tentang 16 Oktober. Isinya: apa yang tercatat tentang transaksi itu, apa yang belum dijelaskan siapa pun, dan pertanyaan mana yang kini menunggu jawaban lembaga.

Pukul 09.31 WIB tercatat transaksi pertama di pasar negosiasi. Pukul 09.38, yang kedua. Pukul 09.39, yang ketiga.¹ Jumlahnya 10,08 miliar saham, harganya Rp2.588 selembar. Layar reguler menunjukkan BYAN turun 6,32% ke Rp12.600.²

Dua papan untuk saham perusahaan yang sama, dalam satu pagi. Selisih harganya hampir empat perlima.

I. Dua Puluh Delapan Hari

Rangkaian ini tidak bermula pada 7 Oktober. Pada pertengahan Agustus beredar foto Haji Isam, Low Tuck Kwong, dan Norman Joesoef meninjau tambang di Kutai Kartanegara, bersama kabar bahwa Haji Isam hendak membeli sekitar 62,2% BYAN. IDNFinancials menyebut nilainya US$5,5 miliar.¹² Itu kabar, bukan transaksi.

Pada 18 Agustus BYAN menjawab BEI bahwa perusahaan tidak punya informasi tentang rencana itu.¹³ Sehari kemudian Direktur Utama Jhonlin Agro (JARR) menyatakan dalam keterbukaan informasi, yaitu pengumuman resmi perusahaan kepada bursa:

"Perseroan maupun Grup tidak memiliki rencana untuk melakukan akuisisi saham PT Bayan Resources Tbk."¹⁴

Dua puluh delapan hari setelah itu, 16 September, Low Tuck Kwong dan Elaine Low menandatangani perjanjian jual beli saham bersyarat dengan PT Jhonlin Baratama untuk sekitar 30% BYAN.¹⁵ Rencana bisa berubah dalam empat minggu. Pernyataan 19 Agustus juga berbicara tentang perseroan dan "Grup"-nya, dan saya tidak menemukan di sumber mana pun apakah Jhonlin Baratama termasuk dalam "Grup" itu. Itu pertanyaan untuk JARR dan BEI.

Di antara dua tanggal itu ada satu peristiwa lain. Pada 11 September BYAN menyatakan keadaan kahar (force majeure), artinya ada hal di luar kendali perusahaan yang menghambat usahanya: revisi RKAB (rencana kerja dan anggaran biaya, yang menentukan kuota produksi tambang untuk satu tahun) tiga anak usahanya belum terbit, dengan dampak yang disebutnya cukup besar bagi kelangsungan usaha.¹⁶ Pada 16 September, hari penandatanganan, Direktur Jenderal Mineral dan Batu Bara (Minerba) Kementerian ESDM menyatakan revisi itu masih dievaluasi.¹⁶

Perjanjian diumumkan pada 17 September tanpa menyebut harga.¹⁵ Pada 18 September BYAN naik 19,96% ke Rp13.825.¹⁷ Pada 8 Oktober, sehari setelah saham itu berpindah, susunan pemegang saham tercatat: Jhonlin 30,25%, Elaine Low 22,05%, Low Tuck Kwong 9,95%.¹⁸

II. Harga di Dua Papan

Di pasar reguler, harga terbentuk dari penawaran dan permintaan di layar. Pasar negosiasi adalah papan terpisah untuk transaksi dua pihak yang sudah sepakat soal harga. Bedanya seperti harga cabai di pasar dan harga cabai yang disepakati dua orang di luar pasar: yang pertama terbentuk dari banyak penjual dan pembeli, yang kedua cukup dari kata sepakat dua pihak. Otoritas Jasa Keuangan (OJK) menyebut papan itu memang disediakan untuk transaksi antara dua pihak dengan harga yang dirundingkan, sesuai kriteria yang berlaku.²⁰

Pada 25 September, dua belas hari sebelum saham BYAN itu berpindah, Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik menyatakan:

"Tidak ada pembatasan khusus terkait harga di pasar negosiasi."⁶

CNBC Indonesia melaporkan juga tidak ada kewajiban mengungkap nilai transaksi di pasar negosiasi.²⁰ BEI sedang mengkaji batas harga. Pembahasannya, kata BEI, dimulai sebelum kabar BYAN muncul, dan "konsensus pasar kita adalah memang sebaiknya itu diatur". Jadwalnya belum ada.⁶ Jadi pada 7 Oktober tidak ada batas harga di papan itu. Itu bukan temuan saya. Itu pernyataan pimpinan bursa.

Pada 6 Oktober, sehari sebelum transaksi besar itu, Low Tuck Kwong menjual 33.333.335 saham BYAN di bawah harga pasar.²¹ Pada 13 Oktober, enam hari sesudahnya, ia membeli 500.000 saham.²² Harga per lembar di sekitar tanggal itu:

Angka 76,5% di baris pertama dipakai Katadata.² Angka lain di kolom kanan hitungan saya. Dibanding harga layar pagi itu, Rp2.588 kira-kira seperlima. Pada harga layar, 10,08 miliar saham bernilai sekitar Rp127 triliun (hitungan saya). Yang dibayarkan Rp26,1 triliun. Selisihnya sekitar Rp101 triliun.

Kalau diperkecil ke ukuran belanja dapur: satu karung beras yang di pasar dihargai Rp127.000 berpindah tangan seharga Rp26.100, pada pagi yang sama, di gedung yang sama.

Siapa yang menjelaskan selisih itu? BYAN, dalam surat ke BEI pada 12 Oktober, menyatakan bukan pihak dalam jual beli sehingga tidak dapat menjelaskan harga, tidak ada pembicaraan kerja sama usaha (sinergi) dengan Jhonlin, dan tidak ada perubahan pengendali.⁵ Penjual dan pembeli belum menjelaskan dasar harga dalam sumber yang saya temukan.

Harga yang jauh di bawah layar tidak otomatis janggal. Pembelian saham sebanyak itu bisa membawa syarat, kewajiban lain, atau komponen yang tidak tampak di layar, dan syarat perjanjian bersyarat itu tidak saya temukan di sumber terbuka. Pertanyaannya bukan soal niat: komponen nilai apa, selain saham itu sendiri, yang membuat dua harga itu bisa berdampingan?

III. Satu Pemicu, Satu Syarat

Bagi pemegang saham kecil, perlindungan terbesar dalam pengambilalihan perusahaan terbuka adalah penawaran tender wajib: pembeli yang mengambil alih kendali harus menawarkan untuk membeli juga saham pemegang saham lain, dengan harga minimal yang ditentukan aturan.

Bayangkan sebuah rumah kos yang dimiliki bersama banyak orang. Kalau satu orang membeli cukup banyak bagian sehingga ia yang menentukan pengelolaannya, pemilik lain berhak menjual bagiannya kepada orang itu dengan harga yang dijaga aturan. Kalau tidak ada yang dianggap memegang kendali, hak itu tidak muncul, semurah apa pun bagian itu dibeli.

Menurut bacaan saya atas Peraturan OJK Nomor 9 Tahun 2018 (POJK 9/2018), dan ini bukan nasihat hukum, pemicunya perubahan pengendali.⁷ Pengendali adalah pemilik lebih dari 50% hak suara, atau pihak yang mampu menentukan manajemen atau kebijakan perusahaan, antara lain dengan menunjuk dan mengganti sebagian besar direksi dan komisaris.⁷ Jumlah saham yang dibeli dan harganya tidak menjadi pemicu. Kalau penawaran tender terpicu, harga minimalnya adalah yang lebih tinggi antara rata-rata harga tertinggi harian selama 90 hari sebelum pengumuman dan harga yang dibayarkan.⁷

BYAN menyatakan tidak ada perubahan pengendali.⁵ Setelah 8 Oktober, Jhonlin memegang 30,25%, sedangkan Elaine Low dan Low Tuck Kwong bersama 32,0%.¹⁸ Selisihnya 1,75 poin persentase. Dengan susunan itu, soal kendali tidak bisa dijawab dari angka kepemilikan saja. Jawabannya ada di dokumen yang belum terlihat: susunan direksi dan komisaris sesudah transaksi, perjanjian antarpemegang saham, hasil rapat umum pemegang saham (RUPS).

Di sinilah rancangan aturannya tampak. Perlindungan bagi pemegang saham kecil (minoritas) hanya berlaku bila satu syarat terpenuhi. Blok 30,25% yang dibayar sekitar seperlima dari harga layar tidak memicu perlindungan itu selama kendali dinyatakan tidak berpindah. Aturannya berjalan sesuai bunyinya. Bunyinya tidak memeriksa harga.

Seandainya penawaran tender terpicu, harga layar BYAN pada hari-hari yang tercatat di atas berkisar Rp11.025 sampai Rp13.825, sehingga batas bawahnya akan jauh di atas Rp2.588 (tafsir saya, tanpa angka 90 hari yang pasti). OJK, pada 25 September, hanya menyatakan aturan perdagangan di BEI "memadai".²⁰ Pernyataan OJK tentang status pengendali BYAN tidak saya temukan.

IV. Saham yang Dijadikan Jaminan

Pada 7 Oktober, JARR dan PGUN, dua perusahaan di bursa yang dikaitkan dengan Haji Isam, mengumumkan bahwa saham pengendalinya digadaikan ke Bank Mandiri: 86,64% saham JARR oleh Eshan Agro Sentosa, dan 92,38% saham PGUN oleh tiga pemegang saham pengendali.⁹ Tujuannya, kata pengumuman itu, jaminan atas pinjaman yang diperoleh perusahaan terafiliasi, artinya perusahaan lain dalam kelompok usaha yang sama.²³ Nilai kredit dan penggunaan dana tidak disebut. BYAN pun tidak disebut.⁹ Tanggal perjanjian gadai disebut 28 September dalam jawaban PGUN kepada BEI dan 30 September dalam satu laporan lain.^8,23

BEI menanyakan kepada PGUN nilai gadai dan risiko penjualan paksa bila terjadi margin call, yaitu bila harga saham jaminan turun sampai peminjam harus menambah jaminan. Mirip emas yang digadaikan: kalau harga emas turun jauh, nilainya tidak lagi menutup pinjaman, dan pegadaian berhak menjualnya. Jawaban PGUN pada 8 Oktober: peminjamnya PT Jhonlin Baratama, bukan PGUN; PGUN tidak menerima dana dari fasilitas itu; Jhonlin Baratama mampu memenuhi kewajibannya; eksekusi gadai akan mempertimbangkan stabilitas pengendalian PGUN.⁸ Jhonlin Baratama juga pembeli blok BYAN. Untuk apa kreditnya dipakai tetap tidak disebut.

Analis Mirae Asset Sekuritas, Muhammad Nurkholis Syafruddin, memakai asumsi kredit sebesar Rp26,1 triliun, sama dengan nilai pembelian. Pada harga penutupan 8 Oktober ia menaksir nilai saham yang digadaikan sekitar Rp73,0 triliun, Rp24,9 triliun dari JARR dan Rp48,1 triliun dari PGUN. Sekitar 66% nilai jaminan datang dari PGUN, yang sahamnya diperdagangkan kurang dari Rp1 miliar per hari, dan harganya sekitar 178 kali laba bersih per sahamnya dalam setahun (price to earnings ratio, PER). Artinya, dengan laba seperti sekarang, butuh sekitar 178 tahun untuk menutup harga sahamnya. Seberapa besar pinjaman dibanding nilai jaminan (loan to value, LTV) bergantung pada harga yang dipakai:²⁴

Makin besar angkanya, makin kecil ruang aman bank. Menurut hitungan yang sama, bila nilai jaminan turun sekitar 64%, nilainya sudah di bawah pinjaman yang diasumsikan.²⁴ Angka Rp26,1 triliun itu asumsi analis, bukan nilai resmi.

Sumber pembayarannya juga dihitung, dengan asumsi bunga 8% setahun dan cicilan tujuh sampai delapan tahun. Ukurannya perbandingan dividen BYAN yang diterima dengan cicilan (rasio cakupan cicilan): angka 1 berarti dividen persis cukup membayar cicilan, di bawah 1 berarti kurang.²⁵

Dengan dividen beberapa tahun terakhir, cicilannya tidak tertutup. Jhonlin juga belum menjadi pemegang saham saat dividen 2025 dicatat, dan tidak mengendalikan kebijakan dividen BYAN.²⁵

Dua kabar lain beredar di media sosial. Pinjaman "Rp50 triliun" tidak ada di sumber mana pun yang saya buka; angka yang ada Rp26,1 triliun, asumsi analis. Mandiri memang menerbitkan surat utang tanpa tanggal jatuh tempo (perpetual bond) senilai US$750 juta dengan bunga 7,35% setahun pada September, jenis surat utang yang dihitung sebagai modal tambahan bank (Additional Tier 1, AT1); artikelnya tidak menyebut Haji Isam, BYAN, atau kredit tertentu.²⁶ Rasio kecukupan modal (capital adequacy ratio, CAR), ukuran apakah modal bank cukup untuk menanggung kerugian, untuk Mandiri tanpa anak usahanya 17,5% per Juni 2026.²⁶ Sumber yang saya buka tidak ada yang menghitung dampak kredit ini terhadap CAR. Menghubungkan semuanya menjadi satu urutan sebab belum didukung dokumen.

Berapa kreditnya, untuk apa, dan seberapa sering nilai jaminannya diperiksa? Laporan keuangan kuartal III Bank Mandiri adalah dokumen pertama yang bisa menjawab sebagian.

V. Dua Izin dalam Enam Hari

Revisi RKAB tiga anak usaha itulah alasan keadaan kahar BYAN pada 11 September. ESDM sendiri sudah membuka masa revisi RKAB batu bara sejak Juli 2026.²⁷

Urutannya begini. Pada 16 September, hari perjanjian jual beli ditandatangani, Dirjen Minerba Tri Winarno menyatakan revisi itu masih dievaluasi.¹⁶ Pada 21 September ia menyatakan revisi tiga anak usaha selesai, dengan tambahan kuota sekitar 15 sampai 20 juta ton, "tidak terkait" jual beli saham, murni persyaratan teknis.¹⁰ Pada hari yang sama ia mengatakan pergantian pemegang saham harus seizin Menteri dan belum sah sebelum itu.²⁸ Pada 22 September Menteri Bahlil menyatakan RKAB itu "diajukan dari awal, terus berproses" dan urusan saham adalah "B2B", artinya urusan antarperusahaan.¹¹ IDXChannel melaporkan pengalihan saham itu sudah mendapat persetujuan Menteri.²⁹ Pada 24 September BYAN mencabut status keadaan kahar.¹⁹ Pada 26 September BYAN menyatakan kuota tambahan tidak terkait rencana transaksi.³⁰

Urutan yang beredar di media sosial, bahwa izin turun setelah transaksi tuntas, tidak cocok dengan tanggal-tanggal itu. Kedua persetujuan keluar lima sampai enam hari setelah perjanjian ditandatangani, dan lebih dari dua pekan sebelum blok berpindah di papan negosiasi.

Dirjen, Menteri, dan BYAN sama-sama menyatakan tidak ada kaitan. Yang tidak terlihat adalah dokumennya: tanggal pengajuan revisi, lembar evaluasi, tanggal dan nomor persetujuan. Satu laporan menyebut persetujuan RKAB 23 September, yang lain 21 September.³⁰ Berapa lama evaluasi RKAB normalnya, tidak dinyatakan sumber mana pun.

Kebetulan waktu dan proses yang memang berjalan sendiri sama-sama mungkin. Bedanya hanya bisa dipastikan dari dokumen, dan dokumen itu bisa diminta lewat permintaan informasi publik, hak setiap warga menurut Undang-Undang Keterbukaan Informasi Publik.

VI. Yang Dipersoalkan MSCI

MSCI tidak menyebut BYAN. Alasan yang dikutip media adalah struktur kepemilikan saham yang tidak jelas dan dugaan perdagangan yang diatur bersama oleh beberapa pihak.³ BEI sendiri menyebut pemicu jatuhnya IHSG pada 16 Oktober adalah pengumuman MSCI, dan menyebut ini baru usulan konsultasi sampai April 2027.³¹

Transaksi BYAN tampaknya tidak banyak mengubah jumlah saham beredar bebas (free float), yaitu saham yang benar-benar bisa dibeli masyarakat di bursa. Pengalihan terjadi antara pemegang saham besar. Saham di luar tiga pemegang itu kira-kira 37,75% (hitungan saya dari 100% dikurangi 62,25%), dan itu bukan angka free float resmi. Dari hitungan itu, saham beredar bebas kemungkinan tidak berubah oleh transaksi ini.

Bhima Yudhistira dari Center of Economic and Law Studies (CELIOS) menyebut akuisisi BYAN "salah satu indikator bagaimana transparansi dan perlindungan investor minoritas bukan prioritas utama", dan mengatakan tidak ada sanksi berat bagi perusahaan yang melakukan praktik terlarang di bursa.³² Itu contoh yang ia pilih, bukan temuan MSCI.

Hubungan yang bisa diperiksa hanya satu. MSCI meminta bukti bahwa pengawasan berjalan, dan transaksi ini kasus yang bisa diuji dengan ukuran yang sama: apakah dasar harga dijelaskan, apakah status pengendali diverifikasi, apakah batas harga tiba sebelum atau sesudah kasus berikutnya. Itu tafsir. MSCI tidak mengatakannya.

Dua hal berjalan bersamaan di bursa yang sama. Pembahasan batas harga pasar negosiasi tanpa jadwal. Dan rencana Danantara, badan pengelola investasi milik negara, memegang 5 sampai 10% saham BEI. Rosan Roeslani menyatakan pada 30 September bahwa porsi kelompok investor gabungannya (konsorsium) bisa 30 sampai 40%, dan perubahan peraturan OJK untuk itu sudah terbit.³³ Saya tidak menemukan bukti bahwa struktur kepemilikan BEI memengaruhi pengawasan atas BYAN, dan esai ini tidak mengklaimnya. Peringatan sudah datang, sementara tindakan yang semestinya menyusul belum jelas, seperti yang ditulis di Negara Tanpa Alarm.

VII. Dokumen yang Masih Ditunggu

Esai ini disusun dari pola, dan pola bisa gugur. Daftar di bawah mencatat apa yang akan menguatkan atau menggugurkannya, siapa yang memegang dokumennya, dan kapan kira-kira dokumen itu muncul. Catatan Pembaruan di akhir esai akan diisi tanggal demi tanggal.

Satu lot saham adalah seratus lembar. Bayangkan satu pemegang saham kecil yang membeli satu lot BYAN pada penutupan 18 September, hari BYAN naik 19,96%. Ia membayar Rp1.382.500 (hitungan saya dari Rp13.825). Pada sesi pagi 7 Oktober, lot itu bernilai Rp1.260.000 di layar. Di papan sebelah, pada pagi yang sama, seratus lembar yang serupa dihargai Rp258.800.

Lot itu tidak ikut ke papan sebelah. Lot itu tetap di rekening saham, di layar yang sama.

Timbangan itu tidak berniat curang,
hanya menimbang apa yang ditaruh di atasnya.
Yang kecil hanya bertanya,
sambil memegang bon belinya,
kenapa timbangan di rumah sebelah
membaca jauh lebih ringan daripada di rumahnya.
Tak ada yang menjawab.
Ada yang sedang menimbang.

Aturan yang hanya memeriksa kendali tidak akan pernah memeriksa harga.

Semua yang di atas bertumpu pada pengumuman dan laporan sampai 17 Oktober 2026. Sebagian bisa berubah begitu dokumen yang ditunggu terbit, dan tafsir saya termasuk yang akan diperiksa lebih dulu.

Wallahu a'lam bishshawab.

Catatan Pembaruan

17 Oktober 2026. Naskah pertama. Sejauh yang saya temukan, OJK dan BEI belum menyampaikan pernyataan khusus tentang transaksi BYAN sesudah 25 September; BYAN menyatakan tidak ada perubahan pengendali (12 Oktober); dasar harga Rp2.588 belum dijelaskan pihak mana pun.

Referensi

[1] Bisnis.com, Ada Transaksi Nego Rp26,1 Triliun Saham BYAN, Haji Isam Masuk?, 7 Oktober 2026. https://market.bisnis.com/read/20261007/192/2010583/ada-transaksi-nego-rp261-triliun-saham-byan-haji-isam-masuk

[2] Katadata, Saham BYAN Crossing Jumbo Rp26 T di Tengah Akuisisi Haji Isam, Harga Diskon 76%, 7 Oktober 2026. https://katadata.co.id/finansial/bursa/6ac5e33e69e12/saham-byan-crossing-jumbo-rp-26-t-di-tengah-akuisisi-haji-isam-harga-diskon-76

[3] The Jakarta Post (Reuters), MSCI weighs downgrading Indonesia to standalone-market status, 16 Oktober 2026. http://www.thejakartapost.com/business/2026/10/16/msci-weighs-downgrading-indonesia-to-standalone-market-status

[4] CNBC Indonesia, Caplok Saham Bayan, Perusahaan Haji Isam Rogoh Rp 26,09 Triliun, 13 Oktober 2026. https://www.cnbcindonesia.com/market/20261013091522-17-775603/caplok-saham-bayan-perusahaan-haji-isam-rogoh-rp-2609-triliun

[5] TopBusiness, Perusahaan Haji Isam Akuisisi 30,25% Saham BYAN Senilai Rp26,10 Triliun, Ini Klarifikasi Manajemen ke BEI, 15 Oktober 2026. https://www.topbusiness.id/138175/perusahaan-haji-isam-akuisisi-3025-saham-byan-senilai-rp2610-triliun-ini-klarifikasi-manajemen-ke-bei.html

[6] Katadata, BEI Bakal Atur Batas Harga Saham di Pasar Negosiasi, Imbas Aksi Haji Isam-BYAN?, 25 September 2026. https://katadata.co.id/finansial/bursa/6ab6341c6d31a/bei-bakal-atur-batas-harga-saham-di-pasar-negosiasi-imbas-aksi-haji-isam-byan

[7] Otoritas Jasa Keuangan, Peraturan OJK Nomor 9/POJK.04/2018 tentang Pengambilalihan Perusahaan Terbuka (teks dibaca 17 Oktober 2026), 2018. https://www.ojk.go.id/id/regulasi/Documents/Pages/Pengambilalihan-Perusahaan-Terbuka/pojk%209-2018.pdf

[8] IDNFinancials, IDX questions Haji Isam Group's share pledge, cites margin call risks, 10 Oktober 2026. https://www.idnfinancials.com/news/70089/idx-questions-haji-isam-groups-share-pledge-cites-margin-call-risks

[9] Kontan, Gadai Saham Jhonlin ke Bank Mandiri, Nilai Kredit dan Risiko Belum Terungkap, 10 Oktober 2026. https://keuangan.kontan.co.id/news/gadai-saham-jhonlin-ke-bank-mandiri-jumbo-nilai-kredit-dan-risiko-belum-terungkap

[10] CNBC Indonesia, Usai Haji Isam Beli Saham Low Tuck Kwong, Revisi RKAB Bayan Terbit!, 21 September 2026. https://www.cnbcindonesia.com/news/20260921142704-4-769596/usai-haji-isam-beli-saham-low-tuck-kwong-revisi-rkab-bayan-terbit

[11] Investortrust, Bahlil Tegaskan RKAB Bayan Tak Terkait Transaksi Saham Haji Isam, 22 September 2026. https://investortrust.id/market/117090/bahlil-tegaskan-rkab-bayan-tak-terkait-transaksi-saham-haji-isam

[12] IDNFinancials, Haji Isam targets 62.2% of BYAN shares worth US$5.5 billion?, 17 Agustus 2026. https://www.idnfinancials.com/news/67520/haji-isam-targets-62-2-of-byan-shares-worth-us5-5-billion

[13] Liputan6, Respons Bayan Resources Terkait Isu Akuisisi oleh Haji Isam, 18 Agustus 2026. https://www.liputan6.com/saham/read/8272623/respons-bayan-resources-terkait-isu-akuisisi-oleh-haji-isam

[14] RCTI+, Jhonlin Group Tepis Rumor Haji Isam Akuisisi BYAN, 20 Agustus 2026. https://www.rctiplus.com/news/detail/ekonomi/5455435/jhonlin-group-tepis-rumor-haji-isam-akuisisi-byan

[15] Bisnis.com, Perusahaan Haji Isam Siap Akuisisi 10 Miliar Saham Bayan (BYAN), 17 September 2026. https://market.bisnis.com/read/20260917/192/2005100/perusahaan-haji-isam-siap-akuisisi-10-miliar-saham-bayan-byan

[16] CNN Indonesia, ESDM Ungkap Alasan Belum Terbitkan Persetujuan RKAB Bayan, 16 September 2026. https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20260916134658-85-1404578/esdm-ungkap-alasan-belum-terbitkan-persetujuan-rkab-bayan

[17] Bisnis.com, Saham Bayan (BYAN) Melonjak, Analis Ungkap 3 Faktor Penentu, 19 September 2026. https://market.bisnis.com/read/20260919/189/2005526/saham-bayan-byan-melonjak-analis-ungkap-3-faktor-penentu

[18] Liputan6, Jhonlin Baratama Rampungkan Akuisisi 30,25% Saham BYAN, 9 Oktober 2026. https://www.liputan6.com/saham/read/8309281/jhonlin-baratama-rampungkan-akuisisi-3025-saham-byan

[19] Bisnis.com, Bayan (BYAN) Cabut Status Kahar, Lampu Hijau RKAB Batu Bara, 24 September 2026. https://market.bisnis.com/read/20260924/192/2006891/bayan-byan-cabut-status-kahar-lampu-hijau-rkab-batu-bara

[20] CNBC Indonesia, Transaksi Bayan Haji Isam di Bawah Harga Pasar, OJK Buka Suara, 25 September 2026. https://www.cnbcindonesia.com/market/20260925142638-17-770953/transaksi-bayan-haji-isam-di-bawah-harga-pasar-ojk-buka-suara

[21] IDNFinancials, Low Tuck Kwong sells 33 million BYAN shares below market price, 7 Oktober 2026. https://www.idnfinancials.com/news/69946/low-tuck-kwong-sells-33-million-byan-shares-below-market-price

[22] IDNFinancials, Low Tuck Kwong buys BYAN shares for first time since Haji Isam's entry, 14 Oktober 2026. https://www.idnfinancials.com/news/70285/low-tuck-kwong-buys-byan-shares-for-first-time-since-haji-isams-entry

[23] Investortrust, Usai Saham JARR, Haji Isam Gadaikan 2,2 Miliar Saham PGUN ke Bank Mandiri, 8 Oktober 2026. https://investortrust.id/market/118672/usai-saham-jarr-haji-isam-gadaikan-2-2-miliar-saham-pgun-ke-bank-mandiri

[24] Bisnis.com, Mengukur Risiko Akuisisi Haji Isam di BYAN dari Gadai Saham PGUN & JARR, 10 Oktober 2026. https://market.bisnis.com/read/20261010/7/2011467/mengukur-risiko-akuisisi-haji-isam-di-byan-dari-gadai-saham-pgun-jarr

[25] RCTI+, BYAN Jadi Penopang Utang Haji Isam ke Mandiri, tapi Ruang Amannya Dinilai Tipis, 13 Oktober 2026. https://www.rctiplus.com/news/detail/ekonomi/5492506/byan-jadi-penopang-utang-haji-isam-ke-mandiri--tapi-ruang-amannya-dinilai-tipis

[26] Kontan, Bank Mandiri Terbitkan Perpetual Bond US$ 750 Juta, Ekonom Soroti Likuiditas & CAR, 11 September 2026. https://keuangan.kontan.co.id/news/bank-mandiri-terbitkan-perpetual-bond-us-750-juta-ekonom-soroti-likuiditas-car

[27] Investortrust, ESDM Buka Revisi RKAB Batu Bara 2026, Pasokan PLN Jadi Prioritas, 15 Juli 2026. https://investortrust.id/business/109621/esdm-buka-revisi-rkab-batu-bara-2026-pasokan-pln-jadi-prioritas

[28] Bisnis.com, Pengalihan Saham Bayan ke Grup Haji Isam Tunggu Persetujuan Menteri ESDM, 21 September 2026. https://market.bisnis.com/read/20260921/192/2005838/pengalihan-saham-bayan-ke-grup-haji-isam-tunggu-persetujuan-menteri-esdm

[29] IDXChannel, Pengalihan Saham BYAN ke Haji Isam Kantongi Restu Menteri ESDM, 22 September 2026. https://www.idxchannel.com/market-news/pengalihan-saham-byan-ke-haji-isam-kantongi-restu-menteri-esdm

[30] IDNFinancials, BYAN: Additional coal quota not linked to Haji Isam, 28 September 2026. https://www.idnfinancials.com/news/69535/byan-additional-coal-quota-not-linked-to-haji-isam

[31] CNN Indonesia, BEI Buka Suara soal IHSG Jatuh usai Pengumuman MSCI, 16 Oktober 2026. https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20261016132310-92-1416124/bei-buka-suara-soal-ihsg-jatuh-usai-pengumuman-msci

[32] Jawa Pos, Celios Benarkan Akuisisi Saham BYAN Salah Satu Sebab Pasar Saham RI Terancam Downgrade, 17 Oktober 2026. https://jawapos.com/ekonomi/2610170219/celios-benarkan-akuisisi-saham-byan-salah-satu-sebab-pasar-saham-ri-terancam-downgrade

[33] Bisnis.com, Danantara Ungkap Porsi Saham di Bursa Efek Indonesia Bisa 10%, 30 September 2026. https://market.bisnis.com/read/20260930/7/2008592/danantara-ungkap-porsi-saham-di-bursa-efek-indonesia-bisa-10